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,这票是做高频覆铜板的,是高频PCB板的上游,质地上略好于之前科创上市的覆铜板老二ks凯时app,下游方面之前协和电子主攻的一个特色方向就是高频通讯板,虽然PCB企业很多,规模大的也都早几年就上市了,但是在中高端PCB领域我国仍然实力偏弱,所以这半年来上市的PCB板虽然都很迷你防滑地板,但是有几只在中高端领域还是蛮有特色的,比如科翔股份主打的HDI板,协和电子主打的汽车电子+通信高频板,其股价也都跌得很便宜。中英科技前两天作为C打头的新股也是一度享受了把两日游的暴利行情,但是这几日又重新跌回原位,在这个时点就让我们重新审视一下这只注册制新股究竟有何看点?且看今日为你深度剖析!
公司为国内最大的高频覆铜板厂商,市占率达6.4%,高于生益科技4.8%的市占率
覆铜板是电子工业的基础材料,是绝大多数电子产品达到电路互连不可缺少 的主要组成部件,可分为纸基板、复合基板、FR-4 覆铜板、无卤板、高频覆铜板、封装基板等。覆铜板技术演进经历了“普通板→无铅无卤板→高频高速/车用/IC 封装/高导热板”的逐步升级过程,其中,FR-4 覆铜板和高频覆铜板是移动通信领域应用较广泛的两类覆铜板产品。
高频覆铜板相比于 FR-4 覆铜板最明显的优势在于介电常数低且稳定、介质损耗低,这也就意味着在频率越高的电磁场中,高频覆铜板更能保证通信的完整性。
目前,全球超过一半的覆铜板产能为 FR-4 覆铜板,产品生产工艺非常成熟,市场准入门槛相对较低,市场供应量大,但高频覆铜板相关的技术和专利集中于罗杰斯、泰康利、中英科技、生益科技三星中央空调、华正新材、泰州旺灵、国能新材ks凯时app、松下电工等少数企业卷扬启闭机,因此高频覆铜板的市场价格通常为 FR-4 覆铜板的3-4 倍。
从市场竞争格局上,2018 年高频覆铜板 80%以上的市场 份额被罗杰斯、泰康利等美日企业主导,国内从事高频覆铜板生产的企业主要为 中英科技和生益科技,中英科技在高频覆铜板领域的市场占有率为 6.4%,仅次于罗杰斯、泰康利甘肃保温材料,而相比之下2019年生益科技高频覆铜板销售额约 2,100 万美元,市场占有率 4.8%,在生益科技的收入占比约为1%ks凯时app,占比较低。
中英科技成立于2006年,初期主要销售FR-4 覆铜板及其半固化片;2008 年开始公司转为研发以高频覆铜 板为核心产品的高频通信材料及其制品;
2012年公司自主研发的高频覆铜板陆续通过了京信通信、通宇通讯等通信厂商的质量认证,自2013年开始实现销售,在国内市场成功实现部分进口替代。
2015年公司 CA 型高频覆铜板产品通过美国康普的质量认证,标志着公司产品开始进入国际通信市场,受印度4G建设加速文艺演出,康普在印度的PCB供应商对公司产品采购量稳定增加,2017、2018年公司分别实现外销收入825.4万、929.2万,外销占比达5%左右。2018年底通过了韩国天线生产商ACE的产品认证认证,使得ACE 在韩国的 PCB 供应商 DURI 对公司 5G 产品的采购量快速增长,2019年公司实现外销5039万,外销占比迅速提升至28.5%。
截至目前公司主导产品为高频覆铜板和高频聚合物基复合材料,公司高频覆铜板主要应用于TD-LTE、FDD-LTE 两种制式的 4G 基站、5G基站及国内 NB-IoT 网络建设,下游直接客户为安泰诺、协 和电子色弱眼镜ks凯时app、沪电股份、五株科技电动执行器、博敏电子、深南电路,最终加工成高频电路板供应给通宇通讯、康普等终端设备制造商。此外,公司生产的高频覆铜板还可用于全球定位 系统、无人驾驶祛斑精油、军事雷达等多个领域。
高频覆铜板是目前移动通信领域 5G、4G基站建设的核心原材 料之一,是无人驾驶毫米波雷达、高精度卫星导航等技术升级所需的重要新兴材 料,是通信装备、航天军工等产业急需的关键基础材料。
中英科技高频覆铜板分为D 型、CA 型、8000 型三类,其中 CA 型(主要应用于 FDD-LTE 制式面向电信及海外运营商)和 D 型(适用于 TD-LTE 制式面向中移动终端客户下游厂商)均以 聚四氟乙烯(PTFE)为填充材料,以玻璃纤维布为增强材料,电学性能突出,介电损耗小,主要用于振子单元(PCB 振子)、功分板/馈电网络板。
公司 CA 型高频覆铜板主要是介电常数在 3.0 以上的 PTFE 高频覆铜板,其 中介电常数 3.0 的产品是目前 4G 基站ks凯时app、5G基站选用的常用型号。公司CA 型的4G产品最早于 2015年通过京信通信、康普认证并实现销售,2017、2018年又先后通过通宇通讯、虹信通信、ACE(韩国最大的基站天线厂商)、摩比发展的认证;而公司CA型的5G产品则最早于2018年通过ACE、通宇通讯认证。总体随着4G、5G的推进以及通过认证厂商的增长,公司CA型高频覆铜板收入2018、2019年分别同比增长35.2%、7.86%,其收入占比从2017年的71.6%逐年提升至2019年的85.5%。与此同时公司在基站天线%ks凯时app。
不过近两年随着终端基站天线价格的下降,公司CA 型高频覆铜板平均价格2018、2019年分别同比下降6.5%、4%微晶纤维素,从而使得毛利率从2017年的53.77%逐年下降至2019年的48%,2020年上半年因为5G建设投资额较大,设备商成本控制加强,市场竞争加剧,使得公司CA型高频覆铜板平均价格同比大降13.9%,毛利率下降近10个点至38.55%。